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中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部近日公布了新修訂的《證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金管理辦法》。本次修訂主要內(nèi)容包括調(diào)整計(jì)收范圍和交納比例，完善風(fēng)險(xiǎn)基金規(guī)模相關(guān)規(guī)定，以及優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)基金投資、存放及使用，還增加了風(fēng)險(xiǎn)防范、內(nèi)部管理規(guī)定和追償追責(zé)安排。

□ 新政解讀

□ 本報(bào)記者 李立娟

為持續(xù)增強(qiáng)證券登記結(jié)算系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力，加強(qiáng)對(duì)證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)基金）的全流程管理，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)會(huì)同財(cái)政部修訂了《證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》）。修訂后的《管理辦法》共17條，自2025年12月8日起施行。

業(yè)內(nèi)人士表示，原《管理辦法》于2000年制定并于2006年修訂，此次修訂《管理辦法》有利于進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)基金管理制度，適應(yīng)證券市場(chǎng)發(fā)展和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)防控需要。

營(yíng)造規(guī)范資本市場(chǎng)生態(tài)

《管理辦法》是規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)基金管理和使用，保障證券登記結(jié)算系統(tǒng)安全運(yùn)行，防范和化解證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)范性文件。

在北京德和衡（上海）律師事務(wù)所證券期貨合規(guī)與爭(zhēng)議解決部主任秦輝看來(lái)，《管理辦法》總結(jié)了我國(guó)證券結(jié)算基金運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，時(shí)隔19年再次修訂，是我國(guó)證券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)過(guò)程中的一次重要修訂，體現(xiàn)資本市場(chǎng)監(jiān)管的科學(xué)性、有效性，為共同營(yíng)造規(guī)范、包容、有活力的資本市場(chǎng)生態(tài)奠定制度基礎(chǔ)。

根據(jù)《管理辦法》，風(fēng)險(xiǎn)基金是指用于墊付或者彌補(bǔ)因違約交收、技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的損失而設(shè)立的專(zhuān)項(xiàng)基金。

該基金的來(lái)源，一是按照證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入、收益的百分之九提?。欢菍?duì)于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)采用多邊凈額擔(dān)保結(jié)算方式的證券交易，結(jié)算參與人按照相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)逐日交納。

據(jù)了解，《管理辦法》本次修訂主要內(nèi)容包括調(diào)整計(jì)收范圍和交納比例，完善風(fēng)險(xiǎn)基金規(guī)模相關(guān)規(guī)定，以及優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)基金投資、存放及使用，還增加了風(fēng)險(xiǎn)防范、內(nèi)部管理規(guī)定和追償追責(zé)安排。

秦輝認(rèn)為，一個(gè)嚴(yán)密的證券結(jié)算資金風(fēng)險(xiǎn)防控體系有利于投資者權(quán)益的全方位保障，結(jié)算參與人降低的資金成本有可能給投資者帶來(lái)更多實(shí)惠和更多優(yōu)質(zhì)服務(wù)，從而最終惠及資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

調(diào)整計(jì)收范圍交納比例

在計(jì)收范圍上，《管理辦法》將風(fēng)險(xiǎn)基金計(jì)收范圍的表述，由列舉式修改為概念式，明確為證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)采用多邊凈額擔(dān)保結(jié)算方式的證券交易品種（業(yè)務(wù)），提升規(guī)則包容性。

同時(shí)，根據(jù)品種（業(yè)務(wù)）風(fēng)險(xiǎn)程度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)基金的交納比例實(shí)行差異化調(diào)整。權(quán)益類(lèi)品種由成交金額的十萬(wàn)分之三下調(diào)至百萬(wàn)分之九，固定收益類(lèi)品種現(xiàn)券交易由十萬(wàn)分之一下調(diào)至百萬(wàn)分之三，質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)交納比例不變。并將證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)提取風(fēng)險(xiǎn)基金的比例由按照業(yè)務(wù)收入、收益的百分之二十調(diào)整為百分之九。

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)基金規(guī)模，《管理辦法》將原設(shè)定的三十億元規(guī)模上限調(diào)整為“本基金凈資產(chǎn)總額不少于三十億元”。并增加動(dòng)態(tài)評(píng)估規(guī)模條款，要求證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)定期動(dòng)態(tài)評(píng)估論證風(fēng)險(xiǎn)基金所需規(guī)模，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部報(bào)告。

此外，在優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)基金投資、存放及使用方面，《管理辦法》將風(fēng)險(xiǎn)基金投資范圍在原僅限于銀行存款的基礎(chǔ)上，新增購(gòu)買(mǎi)關(guān)鍵期限國(guó)債、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部批準(zhǔn)的其他資金運(yùn)用形式，并要求風(fēng)險(xiǎn)基金在銀行的存款余額不得低于上月末凈資產(chǎn)總額的70%；同時(shí)簡(jiǎn)化使用程序，落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于取消行政許可審批事項(xiàng)的安排，將動(dòng)用風(fēng)險(xiǎn)基金由事前報(bào)批改為事后報(bào)告。

據(jù)了解，目前風(fēng)險(xiǎn)基金凈資產(chǎn)總額已超過(guò)三十億元，對(duì)于已交納風(fēng)險(xiǎn)基金滿一年的結(jié)算參與人，不會(huì)因本次修訂觸發(fā)新增交納。

增加風(fēng)險(xiǎn)防范制度安排

《管理辦法》增加了風(fēng)險(xiǎn)防范、內(nèi)部管理規(guī)定和追償追責(zé)安排。

具體而言，《管理辦法》明確結(jié)算參與人和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)內(nèi)控要求。其中要求結(jié)算參與人制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防范制度、內(nèi)部控制制度等，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

如，《管理辦法》明確，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依照有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章的規(guī)定，建立和完善業(yè)務(wù)規(guī)則、內(nèi)部管理制度及結(jié)算參與人管理制度，最大限度地避免風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生。結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依照有關(guān)法律、行政法規(guī)、部門(mén)規(guī)章的規(guī)定，制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防范制度、內(nèi)部控制制度、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案以及投資者適當(dāng)性管理制度，并建立符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)要求的結(jié)算業(yè)務(wù)相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)、業(yè)務(wù)連續(xù)性管理及容災(zāi)備份機(jī)制，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，《管理辦法》要求證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)制定內(nèi)部管理制度，明確風(fēng)險(xiǎn)基金的計(jì)收、管理、使用等事項(xiàng)，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部報(bào)送年度情況報(bào)告。

同時(shí)，《管理辦法》補(bǔ)充細(xì)化因墊付、彌補(bǔ)違約交收損失以及技術(shù)故障、操作失誤情形下動(dòng)用風(fēng)險(xiǎn)基金涉及的追償追責(zé)等安排。

秦輝認(rèn)為，《管理辦法》的風(fēng)險(xiǎn)防范制度更加合理，提升了監(jiān)管層級(jí)，改變?cè)瓉?lái)“指定其他機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)”的規(guī)定，《管理辦法》確定由證券結(jié)算機(jī)構(gòu)自身負(fù)責(zé)資金的管理和使用，每年定時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部報(bào)送年度情況報(bào)告。另外，《管理辦法》合理配置了證券結(jié)算機(jī)構(gòu)職權(quán)。允許其動(dòng)用基金后，事后及時(shí)履行報(bào)告程序，避免基金使用程序冗長(zhǎng)，便于落實(shí)及時(shí)防范化解風(fēng)險(xiǎn)的立法宗旨。