年初密集披露的償付能力報告如同保險業(yè)的年度“體檢單”，5家公司的名字在“達標(biāo)線”下方格外醒目。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至2月5日，在已發(fā)布2025年四季度償付能力報告的保險公司中，有5家保險公司償付能力未能達標(biāo)，具體為3家財產(chǎn)險公司和2家人身險公司，分別是安華農(nóng)險、亞太財險、前海財險、長生人壽和華匯人壽。

那么，償付能力“體檢”未通過，究竟會產(chǎn)生怎樣的影響？相關(guān)保險公司又該如何采取措施，避免因連續(xù)不達標(biāo)陷入難以掙脫的“循環(huán)”？

“病因”不同

償付能力被視為保險公司的“生命線”，直接關(guān)系到公司對保單持有人履行賠付義務(wù)的能力。

按照《保險公司償付能力管理規(guī)定》，保險公司須同時滿足核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險綜合評級在B類及以上三項指標(biāo)，才能被認定為償付能力達標(biāo)。

這三項關(guān)鍵指標(biāo)中任何一項不符合要求，都會導(dǎo)致償付能力不達標(biāo)。在此次披露的2025年四季度償付能力報告中，除了長生人壽外，另外4家均是近年來償付能力不達標(biāo)的“?？汀?。

具體來看，安華農(nóng)險、華匯人壽、亞太財險和前海財險2025年二季度和三季度的風(fēng)險綜合評級結(jié)果均為C級。長生人壽則是因綜合償付能力充足率不足導(dǎo)致償付能力不達標(biāo)的保險公司。截至2025年四季度末，該公司核心償付能力充足率為64.8%、綜合償付能力充足率為79.7%。

風(fēng)險綜合評級是衡量保險公司全面風(fēng)險管理水平的關(guān)鍵指標(biāo)，持續(xù)被評為C類，意味著相關(guān)公司可能在公司治理、內(nèi)部控制或風(fēng)險管理方面存在較為明顯的問題。首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險系教授趙明表示，一般而言，中小保險公司償付能力不達標(biāo)主要是因為其資本基礎(chǔ)相對薄弱，業(yè)務(wù)規(guī)模和多樣性有限，導(dǎo)致抗風(fēng)險能力較弱。這些公司在激烈市場競爭中往往面臨盈利能力不穩(wěn)定、資本補充渠道狹窄等挑戰(zhàn)，加上內(nèi)部治理和風(fēng)險管理可能不夠完善，容易因投資損失、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡或外部經(jīng)濟波動而出現(xiàn)資本充足率不足或風(fēng)險綜合評級下滑。具體原因包括資本金短缺、資產(chǎn)配置不當(dāng)、風(fēng)險控制缺陷以及合規(guī)管理不到位，從而難以持續(xù)滿足監(jiān)管要求。

相較于大型公司，償付能力不達標(biāo)之所以更多地出現(xiàn)在中小保險公司中，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險系專家朱少杰也表示，一些中小保險公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對單一，銷售高預(yù)定利率保單，利差損耗極其有限的實際資本。一些中小保險公司存在嚴重的資產(chǎn)負債錯配，利率下行致使其凈資產(chǎn)嚴重下滑。部分中小保險公司存在公司治理或風(fēng)險管理機制不完善等問題，風(fēng)險評級低于B類而致使償付能力不達標(biāo)。此外，部分中小保險公司2015年發(fā)行的資本補充債券到期還本，致使其償付能力充足率降低。

或致多重影響纏身

償付能力不達標(biāo)會給保險公司帶來哪些具體影響？這不僅是監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注的重點，也是市場和消費者關(guān)心的問題，如是否會對自己所持有的保險產(chǎn)品、已享受的服務(wù)產(chǎn)生影響。

“公司2025年二季度及2025年三季度法人機構(gòu)風(fēng)險綜合評級（分類監(jiān)管）結(jié)果均為C類，主要原因為公司治理方面存在風(fēng)險。”安華農(nóng)險在償付能力報告中表示。

亞太財險在接受北京商報記者采訪時表示，年初評級下調(diào)主要受公司股東股權(quán)、公司治理方面的影響。

與上述公司不同，長生人壽對自身償付能力充足率偏低的情況給出了另一種解釋。長生人壽對北京商報記者表示，目前償付能力充足率暫時偏低，主要受市場利率波動影響，負債端準(zhǔn)備金計提相應(yīng)增加，這與公司實際經(jīng)營狀況無直接關(guān)聯(lián)。公司日常運營穩(wěn)健，現(xiàn)金流充足，能夠充分保障保單持有人的合法權(quán)益。

“按照償付能力監(jiān)管規(guī)則，壽險合同負債依據(jù)750日移動平均國債收益率曲線確定的折現(xiàn)率來計量，而資產(chǎn)依據(jù)即時利率曲線確定的折現(xiàn)率來計量，使得負債端的價值變動滯后于資產(chǎn)端的價值變動?！睂τ诶什▌尤绾斡绊憠垭U公司償付能力，朱少杰表示，利率呈現(xiàn)上行震蕩，資產(chǎn)估值下降，負債端移動平均后的折現(xiàn)率延續(xù)下行趨勢，負債估值增加，使得壽險公司的實際資本下滑，償付能力受壓。

償付能力不達標(biāo)對于一家保險公司而言，帶來的影響將是實實在在的。朱少杰表示，監(jiān)管部門對償付能力不達標(biāo)的公司采取分層監(jiān)管措施，對公司經(jīng)營的影響可能包括，高管薪酬受限，管理層調(diào)整，人才流失；暫停新業(yè)務(wù)，新機構(gòu)擴張受限，業(yè)務(wù)萎縮，退保上升；調(diào)整資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，投資受限；分紅受限，需要股東增資，股權(quán)結(jié)構(gòu)變動；被接管，責(zé)令重組或申請破產(chǎn)。

趙明也認為，償付能力不達標(biāo)會產(chǎn)生多重負面影響，包括監(jiān)管限制業(yè)務(wù)開展，例如無法滿足互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的條件，從而喪失新的收入來源；市場聲譽受損可能導(dǎo)致客戶流失和合作伙伴信心下降；融資成本上升和資本補充困難會加劇財務(wù)壓力；長期還可能引發(fā)監(jiān)管加強審查、要求整改甚至接管，威脅公司穩(wěn)定經(jīng)營和生存。

當(dāng)前，監(jiān)管政策的變化進一步放大了償付能力不達標(biāo)的影響。需符合最近連續(xù)四個季度綜合償付能力充足率不低于120%，核心償付能力充足率不低于75%；最近連續(xù)四個季度風(fēng)險綜合評級為B類及以上等要求……《關(guān)于加強和改進互聯(lián)網(wǎng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項的通知》發(fā)布，這意味著提高了互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)的經(jīng)營門檻，直接導(dǎo)致包括安華農(nóng)險在內(nèi)的10家財險公司暫?；ヂ?lián)網(wǎng)新業(yè)務(wù)。

整體而言，部分保險公司因償付能力充足率不達標(biāo)、風(fēng)險綜合評級不達標(biāo)，采取了一定的舉措，達標(biāo)后自身業(yè)務(wù)恢復(fù)重啟；但也有部分保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)仍停滯。

“互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)暫停期間，公司確實收到部分消費者咨詢。為此，公司一是第一時間在官網(wǎng)及合作平臺發(fā)布業(yè)務(wù)調(diào)整說明，強調(diào)對既有保單責(zé)任的持續(xù)履行承諾；二是服務(wù)升級，推出‘線下顧問+線上咨詢’混合服務(wù)模式，保障客戶需求響應(yīng)?！眮喬旊U對北京商報記者表示。

據(jù)了解，因公司治理相關(guān)問題整改工作尚未完成，監(jiān)管部門于2022年一季度將華匯人壽風(fēng)險綜合評級結(jié)果由B類變?yōu)镃類。此后至今，該公司已多個季度償付能力不達標(biāo)?！肮灸壳翱墒郛a(chǎn)品只有一款團體定期壽險。評估期內(nèi)，公司暫未正常作業(yè)?！比A匯人壽在償付能力報告中如是提及。

撕掉“標(biāo)簽”仍有難點

面對償付能力不達標(biāo)的困境，保險公司并非無計可施。實際上，近年來采取行動化解風(fēng)險、摘下償付能力不達標(biāo)標(biāo)簽的保險公司不在少數(shù)，如三峽人壽、珠峰財險、富德產(chǎn)險等均有過成功“摘帽”的經(jīng)歷。

一般而言，應(yīng)對償付能力不達標(biāo)的舉措包括增資、完善公司治理等。“公司制定專項計劃，一是通過多渠道資本補充，提升償付能力；二是引入戰(zhàn)略投資者完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，強化內(nèi)控機制；三是積極與監(jiān)管對接，建立動態(tài)監(jiān)測體系，滿足互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)重啟的要求。”亞太財險對北京商報記者表示。

對于風(fēng)險管理能力提升方面的進展，該公司也表示，一是針對償付能力波動指標(biāo)深入剖析成因，優(yōu)化資本配置與風(fēng)險量化模型，強化對保險風(fēng)險、市場風(fēng)險及信用風(fēng)險的動態(tài)監(jiān)測；二是強化內(nèi)控機制，建立操作風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，加強分支機構(gòu)合規(guī)培訓(xùn)，顯著降低違規(guī)事件發(fā)生率，同時完善再保險安排以分散高風(fēng)險業(yè)務(wù)敞口；三是加強科技賦能，如引入戰(zhàn)略投資者優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，運用大數(shù)據(jù)與人工智能技術(shù)增強風(fēng)險識別精準(zhǔn)度，推動業(yè)務(wù)流程數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

長生人壽也在積極尋求解決方案。長生人壽也表示，公司股東方高度重視償付能力提升，已加快推進資本補充計劃。公司力爭在符合監(jiān)管要求的前提下，盡快完成資本補充工作；在風(fēng)險資產(chǎn)處置方面，公司已成立專項工作組，系統(tǒng)推進相關(guān)工作。

北京商報記者就如何提高償付能力等問題致函采訪前海財險、華匯人壽、安華農(nóng)險，截至發(fā)稿，3家公司未進行回復(fù)。

前海財險在2025年四季度償付能力報告中提到，報告期內(nèi)，公司已就在前兩個報告期報送的風(fēng)險綜合評級數(shù)據(jù)信息工作中發(fā)現(xiàn)的問題進行數(shù)據(jù)梳理，深入剖析評級中的主要失分點和存在問題，及時督促相關(guān)部門采取應(yīng)對措施，積極落實整改。

需要關(guān)注的是，這條“摘帽”之路并不平坦，解決償付能力問題并非一朝一夕之功。趙明表示，對于提高償付能力充足率，難點在于資本不足的公司可能面臨股東增資意愿低或市場融資環(huán)境嚴峻，而資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化需要時間；對于提高風(fēng)險綜合評級，難點在于治理結(jié)構(gòu)不完善或風(fēng)險管理薄弱的公司需克服內(nèi)部文化阻力并建立系統(tǒng)性的控制體系。建議資本不足的公司通過引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)行資本工具或優(yōu)化投資組合來快速補充資本；風(fēng)險評級低的公司則應(yīng)加強董事會職能、完善內(nèi)控流程、提升數(shù)據(jù)治理和合規(guī)意識，同時聚焦核心業(yè)務(wù)以減少風(fēng)險暴露，并積極與監(jiān)管協(xié)作以推動持續(xù)改進。

朱少杰表示，對于償付能力充足率偏低或不足的保險公司，資產(chǎn)端需要通過發(fā)行資本補充債券、股東增資、降低資產(chǎn)負債錯配等舉措增大實際資本，負債端需要通過縮減高資本消耗業(yè)務(wù)、再保險降低高風(fēng)險自留、控制費用支出、追求承保盈利等舉措降低最低資本。對于風(fēng)險綜合評級不達標(biāo)的公司，需要全面排查并修正公司治理不足，完善風(fēng)險管理的軟硬件環(huán)境，滿足合規(guī)要求。

不僅如此，不同保險公司提升償付能力的難點各有不同，中小保險公司多面臨資本補充難、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型乏力問題，部分保險公司還存在風(fēng)控整改不到位的情況?；诖?，中央財經(jīng)大學(xué)副教授劉春生認為，保險公司需針對性施策，通過股東增資、發(fā)行資本工具補充資本，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)降低資本消耗，同時完善風(fēng)控體系，監(jiān)管也可給予差異化的資本補充指導(dǎo)。

整體來說，中小保險公司需放棄“規(guī)模優(yōu)先”思維，提升多項業(yè)務(wù)能力，以實現(xiàn)可持續(xù)的償付能力修復(fù)。在盤古智庫高級研究員江瀚看來，保險公司可聘請第三方機構(gòu)診斷內(nèi)控漏洞，重點加強準(zhǔn)備金評估、關(guān)聯(lián)交易管理及合規(guī)培訓(xùn)，并主動向監(jiān)管報送改進進展以爭取評級上調(diào)。中小保險公司需放棄“規(guī)模優(yōu)先”思維，轉(zhuǎn)向“資本節(jié)約型”發(fā)展模式，通過聚焦細分市場、強化精算定價和提升運營效率，實現(xiàn)可持續(xù)的償付能力修復(fù)。